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發改委提振基建 關注PPP可行性缺口補助

2018-10-19 09:02:48 河南天工建設集團有限公司 閱讀

  建筑業三季報預告陸續發布,利潤增速小幅回落,政府專項債加速疊加央行降準,寬松政策下關注信貸落地。

  

  關注建筑行業新開工與竣工面積的背離:8月新開工面積1.85億平方米,竣工面積0.42億平方米;同比增速分別為26.58%、-21.09%。新開工增速依然保持穩中有升,竣工增速持續下滑。商品房銷售面積1.25億平方米,開發完成額1.06萬億元,融資總額1.34萬億元;同比增速分別為2.43%、9.25%、10.17%。銷售面積增速持續下滑,開發完成額和融資總額低位保持平穩。總體來看,下游地產為加速項目回款,搶開工現象比較嚴重,開工后由于需要繼續支付工程款項,并不急于竣工,導致開工增速與施工增速的較大背離。預計隨著地產新增土地邊際減少,這種背離不會繼續擴大,但應關注數據背離后帶來上游材料需求的分化。

  

  地方政府專項債9月再加速:據中誠信統計數據,2018年9月份全國共計發行地方專項債6,755億元,其中新增6,694億元。發行額進一步增長,環比增加1,489億元。地方政府專項債是基建補短板的重要資金來源,對四季度基建補短板落地有較為重大的作用。當前基礎設施建設固定資產投資增速進一步下滑,主要受到中西部省份的拖累,伴隨著專項債發行的提速以及PPP社會資本、預算內資金等渠道的到位,中西部公路、鐵路等基建投資有望受益積極政策企穩回暖。

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  央行降準,關注信貸落地與風險控制:10月7日央行降準1pct,釋放資金約1.2萬億元,其中4,500億元用于償還MLF余額,實際釋放增量資金7,500億元,資金面寬松有望延續。同時國務院發文進一步調節疏導信貸投放通道。6月份以來貨幣政策寬松,而配套信貸政策未跟進一度導致市場形成寬貨幣、緊信用的局面。當前政策的刺激還承擔的防風險的任務,必須在刺激基建的同時做到嚴控地方融資平臺隱性債務的擴張,我們認為未來基建補短板能否落地,需要關注信貸政策是否跟進。

  

  三季報預告發布,全行業平均增速小幅回落:截至10月14日,建筑裝飾板塊共有65家公司發布三季報預告,其中62家披露規模凈利潤區間。在62家披露歸母凈利潤區間的公司中,有50家預計利潤增長,12家預計利潤減少,其中云投生態與中航三鑫預計虧損。在業績預增的50家公司中,30家利潤增速集中在0%-30%的區間中,延華智能、東易日盛、圍海股份等預計利潤增速超過100%。建筑行業全行業三季報預告歸母凈利潤加權平均增速為9.43%,相比中報全行業同比增速10.82%有小幅回落。

  

  建議關注重點基建龍頭:建議關注基建板塊龍頭四川路橋、山東路橋、葛洲壩;資金充裕與項目經驗豐富的中國建筑;細分板塊建議關注下游需求旺盛,業績增長態勢良好的中國化學,關注新上市資本結構健康,擴張迅速的東珠生態,以及新業務進展順利業績持續釋放的嶺南股份。


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